Raoul Pal legt uit waarom hij niet verbaasd is over

Raoul Pal legt uit waarom hij niet verbaasd is over de correlatie tussen bitcoin en aandelen

De waardepropositie van Bitcoin is in de ogen van de investeerders veranderd sinds de oprichting.

In de afgelopen tien jaar hebben investeerders bitcoin aangeprezen als een superieure betaalmethode en als een soort digitaal goud. Sommige voorstanders hebben de aard van Bitcoin Bank benadrukt als een ongecorreleerd object dat het een unieke toevoeging aan een portefeuille zou kunnen maken.

Zoals onlangs opgemerkt door onderzoek van Ark Invest, zou de afwijking van bitcoin van het “gedrag van andere activaklassen” kunnen helpen “als een strategische allocatie in een goed gediversifieerde portefeuille te dienen”. Toch is bitcoin voor een groot deel van de Covid-19-crisis vrij gecorreleerd gebleven met de bredere aandelenmarkt, zoals blijkt uit onderzoek van The Block.

De 30-daagse rolling correlatie tussen de bitcoin en de S&P 500 heeft het grootste deel van het jaar boven de 0,5 gelegen

Maar volgens macro-investeerder Raoul Pal, mede-oprichter van Real Vision, is dat gezien de valuta-attributen van de bitcoin zinvol.

“Het heeft de attributen van een valuta en een beetje van een grondstof,” vertelde hij aan The Block. “Valuta’s zijn wat bekend staat als Bayesiaans in de distributie, wat betekent dat ze verschuivende variabelen hebben die hen beïnvloeden.”

Hij ging verder met te zeggen:

“Daarom zijn valuta’s – die zeer eenvoudige dingen zijn – zo onmogelijk te voorspellen. Omdat iedereen gaat kijken – het is het renteverschil, en dan is het niet, en dan is het de corporate M&A-stroom, en dan is het niet, en dan is het de inflatie in een land, dan is het niet. Er is altijd een andere reden. Het verschuift. Bitcoin heeft dat. Het heeft verschuivende correlatie en dat is oké. Als je over een langere periode kijkt, is de correctie niet zo erg.”

Gezien de snelheid waarmee de centrale banken hun balans uitbreiden, heeft Bitcoin het beter gedaan dan de recente correlatie. Hier is Pal:

“Nou, je neemt de balansen van de G-4 centrale bank, de aandelenmarkt is in principe ondergewaardeerd over een langere periode, en heeft zich onlangs een beetje tegengehouden. Goud underperformed met 50%. Bitcoin [is] de enige activa die het gedood heeft. Volledig outperformed. In de loop van de tijd, zelfs met de correlatie tussen aandelen en bitcoin, is de risicobeloning in het voordeel van bitcoin.